03/8/2025 Câu chuyện cà phê cuối tuần: Đâu là cái phao cho giá cà phê lên trở lại?

Một tháng giá cà phê robusta đầy biến động.

Hình 1

Đầu tuần giá arabica có lúc chạm 307.50 cts/lb nhưng nhanh chóng luội dần. Tin mưa đá trên một vùng rộng chừng 26 ngàn héc ta tại các bang có cà phê Brazil và đã thu hái đâu đó được 75% trước khi mưa đá, đã nhanh chóng lan ra. Nhưng khi đánh giá lại, thì mức độ ảnh hưởng đến sản lượng cho cả nước không đáng kể vì Brazil có đến 2,3 triệu héc ta cà phê. Có chuyên gia cho rằng dù mưa đá có thể gây thiệt hại, nhưng băng đá tan ra, giúp cây cà phê trong vùng được hưởng nước, lại là điều tốt. Khác rất xa với lời đồn ban đầu của một số nông dân thích đầu cơ giá lên, họ nói mưa đá có thể gây thiệt hạn đến từ 500 ngàn để cả 1 triệu bao cà phê.

Bình tâm lại, giá cà phê arabica không những không được giữ vũng mà còn quay đầu có khi về 283.65 cts/lb để đóng cửa 284.20 cts/lb.

Với sàn robusta, giá cả tháng giảm nặng nhất với -9% để còn quanh 3330$/tấn. Những đợt dao động mạnh để các quỹ đầu cơ thoát hợp đồng mua sang hợp đồng bán làm nặng nề thêm cho giá robusta vốn bị thuế đối ứng Mỹ làm chao đảo thêm thị trường loại cà phê này.

Hình 2

Nhiều tay đầu cơ đã mua khống nhiều rất mong tác động của TT Trump lên quyết định của Fed để làm sao hạ lãi suất USD càng nhiều càng tốt càng sớm càng tốt. Nhưng cũng ngày 30/7, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất USD và thậm chí Thống đốc Fed chưa đưa ra một đường lối nào rõ rệt, khi nào thì hạ khi nào thì tăng như trước đây.

Chính vì vậy mà giới đầu cơ trên nhiều sàn kỳ hạn hàng hóa đành bán thanh lý các hợp đồng lỡ mua vì tính theo đường hạ lãi suất. Đồng USD tăng lên mức cao chạm 99,73 điểm dù cuối tuần về dưới 99 điểm. (hình 2)

Hình 3

Chỉ biết với nhiều sàn như vàng, cà phê…bên đã mua như mất phương hướng, một số bán thanh lý một số giữ chờ thời. Bung thuế đối ứng, chỉ có sàn vàng là yên tâm vì là nơi trú ẩn an toàn, còn những sàn khác đều gánh chịu trận bán tháo dù vị thế kinh doanh của các quỹ đầu cơ tuần trước đã bán bớt, riêng robusta ghi nhận bán mới thêm. (Hình 4)

Hình 4

Tồn kho đạt chuẩn tăng giảm trái chiều, Tồn kho robusta tăng vượt khỏi 70 ngàn tấn trong khi arabica teo lại. Đây là điểm mạnh cho arabica phục hồi về sau nếu Brazil vẫn còn bị kẹt trong vũng thuế 50% của Mỹ. (Hình 3)

Fed đã quyết định không hạ lãi suất và không hứa sẽ tăng hay hạ do lo ngại bị tác động bởi thuế đối ứng.

Chỉ số giá PCE của Hoa Kỳ tăng 0,3% so với tháng trước vào tháng 6 năm 2025, mức tăng lớn nhất trong bốn tháng, sau khi tăng 0,2% vào tháng 5 đã được điều chỉnh tăng, và phù hợp với kỳ vọng.

Tính theo năm, lạm phát PCE toàn phần đã tăng tốc trong tháng thứ hai liên tiếp, đạt 2,6% vào tháng 6 từ mức 2,4% đã được điều chỉnh tăng của tháng 5 và cao hơn kỳ vọng là 2,5%. Lạm phát PCE cốt lõi giữ nguyên ở mức 2,8%, nhưng con số của tháng 5 đã được điều chỉnh tăng lên 2,8% từ 2,7%. Chỉ số PCE là thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang.

Tuy nhiên, về chính sách lãi suất, Mỹ vẫn còn có đường hạ khi cuối tuần trước, lượng công ăn việc làm Mỹ giảm mạnh khiến Fed phải suy nghĩ lại (sau khi Fed quyết định và sau khi có tin thuế đối ứng).

Rick Rieder, Giám đốc đầu tư thuộc bộ phận thu nhập cố định toàn cầu của BlackRock, nhận định rằng báo cáo việc làm thảm hại tháng 7 đã mở ra khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh tay vào tháng 9.

“Sau báo cáo việc làm tháng 7, chúng tôi cho rằng Fed đã có đủ bằng chứng để cắt giảm lãi suất vào tháng 9”, ông Rieder viết trong ghi chú gửi khách hàng trong ngày 01/08. “Nếu tình trạng dư thừa lao động tiếp tục gia tăng, hoặc tỷ lệ tuyển dụng tiếp tục duy trì dưới 100,000 lượt việc làm, chúng tôi dự kiến Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất. Việc cắt giảm 0,50% vào tháng 9 hoàn toàn có thể xảy ra tùy thuộc vào diễn biến dữ liệu”.

Mức cắt giảm 0,50% sẽ tương tự như động thái của Fed vào tháng 9/2024, khi họ khởi động chu kỳ nới lỏng tiền tệ bằng một đợt giảm lãi suất lớn.

Như vậy, hạ lãi suất USD chính là cái phao cho giá cà phê sắp tới. Giả sử như các dữ liệu kinh tế Mỹ thuận lợi cho hạ lãi suất USD, thì về kỹ thuật, giá cà phê có thể được cấy dần theo hướng lên một khi các nhà đầu cơ tin tưởng lãi suất phải hạ và nhất là các tay đầu cơ cà phê đã bán khá nhiều.

==

NGUYỄN QUANG BÌNH

https://thitruongcaphe.net/03-8-2025-cau-chuyen-ca-phe-cuoi-tuan/