22/6/2025 Câu chuyện cà phê cuối tuần: Giá kỳ hạn rớt, rồi sao nữa?

Sau một tuần tính đến 21/6/2025, trừ giá kỳ hạn dầu thô tăng do lo ngại cuộc chiến vùng rốn dầu Trung Đông giữa Israel và Iran, tất cả các sàn khác mà chúng ta theo dõi bấy lâu, đều giảm. Ba sàn giảm mạnh nhất là ca cao, robusta và arabica. Tính từ đầu năm 2025, lợi suất kinh doanh trên sàn ca cao giảm 27%, robusta giảm 19,5% và arabica đã bắt đầu qua vùng âm với mức giảm 1,5%. Đây là những sàn, mới đây thôi, từng được các quỹ đầu cơ tài chính chọn lúc này lúc khác làm “đội hậu bị” cho vàng thương phẩm để chia dòng vốn, giữ ngôi vị là “vùng trú ẩn an toàn” cho vốn của họ. Nhưng giá kỳ hạn vàng tuần qua cũng mất 2%.

Hình 1

Thế tại sao giá vàng cứng nhưng cà phê và ca cao không cứng như thế?

Thật ra, hàng hóa vàng nổi lên như nơi trú ẩn cuối cùng trước sự bất ổn toàn cầu. Kể từ đầu năm, giá vàng đã tăng 28%, đạt mức cao kỷ lục là 3.500$/ounce vào tháng 4 và ổn định ở mức khoảng 3.370$-3380$ trong những ngày gần đây tuần trước. Trong ba năm, giá trị của vàng đã tăng gần gấp đôi, vượt qua hiệu suất của đồng franc Thụy Sĩ, đồng yên hoặc trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, những nơi trú ẩn an toàn thiết yếu khác.

Giới đầu cơ tài chính và ngân hàng quan tâm tới vàng nhờ bản chất phi chính trị và tính quí hiếm tự nhiên của nó. Vàng không được bất kỳ chính phủ nào phát hành và miễn nhiễm với rủi ro địa chính trị, như Hội đồng Vàng Thế giới chỉ ra. Trong bối cảnh nợ công và căng thẳng thương mại cực kỳ cao, “vua” của các nơi trú ẩn an toàn mang đến sự an tâm thông qua tính ổn định của nó, mặc dù nó không tạo ra lợi nhuận.

Còn dầu thô thì sao?

Kể từ khi xung đột Israel-Iran nổ ra, giá dầu thô Brent đã tăng vọt 10%, đạt 77$/thùng vào thứ sáu tuần rồi. Tất nhiên, mức tăng có thể tiếp tục trong ngắn hạn, nhưng giá một thùng đã đạt đến ngưỡng khá cao rồi.

Xét các sàn dầu thô và vàng, rồi sàn bạn thân thiết ca cao nữa, ta mới thấy giá trên sàn bấy lâu không nặng lắm với yếu tố cung cầu, với chuyện thừa thiếu cà phê, ca cao mà hầu như đó chỉ là nhưng cơn sóng của dòng vốn trên nhiều sàn kỳ hạn chao qua chao lại để đẩy giá lên hay đưa giá xuống.

Những thông tin về “thiếu” chục triệu bao cà phê trước đây sẽ được thị trường cả hàng giấy (hợp đồng kỳ hạn) lẫn hàng thực (hợp đồng xuất nhập khẩu) mổ xẻ, trước đây nói sai nói quá bao nhiêu thì thị trường sẽ san bằng lại, thậm chí xúi quẩy nữa, có thể đầu cơ đẩy giá xuống dưới mức bắt đầu họ đã từng từ đó mà bắt đáy.

Dòng vốn trên các sàn cà phê và ca cao bị cuốn phăng bất kể yếu tố quan trọng khác như tiền tệ. Chỉ số giá trị USD/DXY ngoài chuyện lên xuống thất thường, nhưng chủ yếu theo hướng xuống từ đầu năm 2025 đến nay (trừ tuần trước tăng), đáng ra là cơ hội cho giá kỳ hạn cà phê và ca cao tăng như vàng chẳng hạn. Nhưng trường hợp 3 sàn cà phê và ca cao thì không.

Hình 2

Vì sao? Vì trước đây, đầu cơ đã đổ quá nhiều tiền đặt cược, và họ thấy chơi như thế là đủ, giá đã quá cao, đu theo chẳng lợi lộc nhiều nữa, nên đã thắng cương và đã bán dần vị thế mua khống.

Đơn cử như với sàn robusta London, cách nay 3 tháng, các quỹ đầu cơ còn gần 25,5 ngàn lô mua khống (lô x 10 tấn) thì nay chỉ còn chưa tới 2,2 ngàn lô, giảm cả chục lần lượng hợp đồng mua khống. Trải qua 1 tuần trước đầy sóng gió, bạn có thể đoán rằng các quỹ đầu cơ tài chính trên sàn nay đã toàn tâm toàn ý qua vùng bán ròng (net short).

Hình 3

Sức bán cuồn cuộn như thác đổ đã thể hiện trên chỉ báo RSI, hai sàn vào vùng bán quá mức. Thế mà chưa chắc đầu cơ đã chịu ngừng bán vì đẩy giá xuống càng sâu…thì dễ cho họ bất ngờ “múc lại” kiếm ăn. Dòng bán hạ vị thế kinh doanh nhìn chung vẫn còn, vì đấy là “phong trào” dài ngày của các tay kinh doanh đầu cơ hàng giấy mà mấy tuần nay ta đã thấy rất rõ và không ít lần trang blog này đã cảnh báo với bạn.

Nói thác đổ là đúng thôi vì ngay cả khối lượng tồn kho cà phê đạt chuẩn tuần qua lượng robusta bị rút nhiều nhưng giá không tăng thì chớ còn giảm sâu, qua một tuần mất 550$.

Hình 4

Hãy quên “tâm lý nhà nông” trong kinh doanh cà phê!

Nhìn cục diện như trên, đi buôn cà phê thì e phải rời xa “tâm lý nhà nông”. Tâm lý nhà vườn bao giờ cũng mong cho giá lên, (đúng vậy thôi, chẳng thể trách), nhưng bao giờ cũng nghĩ tới chuyện mình phải nói sao cho giá lên. Thì chỉ có một cách nói “mất mùa” để giúp giá lên nữa. Người đi buôn cà phê không nhận ra cái lắc léo của thị trường như các chứng minh trên mà mang nặng tâm lý nhà nông…thì rất dễ “chỗng gọng”.

Ở đây, cần minh định rằng bản thân nhà nông là đáng trân trọng, nhưng mang tâm lý nhà vườn để đi kinh doanh cà phê hay kinh doanh hàng hóa như cà phê thì dễ thất bại hơn nếu không trút bỏ cái tâm lý “mất mùa thì ắt giá lên”. Nhớ đầu vụ, có một nhà kinh doanh nói thế giới thiếu chục triệu bao, ai cũng tin và cất chặt hàng, thậm chí giá lên 135 triệu đồng/tấn cũng chẳng buông ra, giá xuất khẩu cộng 200-300$ so với giá niêm yết, các nhà xuất nhập khẩu muốn mua hàng cũng chẳng có cà phê để mua mà bán, để mất những cơ hội bán vừa có lợi cho gia đình mình mà vừa có lợi cho cả đất nước.

Như vậy, có thể thấy giá kỳ hạn và nội địa tăng trước đây là nhờ có yếu tố cung-cầu nhưng tin giả, phải nói đúng hơn là cung-cầu kiểu nói theo thị trường, sóng lên nói mất mùa, còn bây giờ sóng xuống, phải chăng do được mùa? Không phải thế. Mất mùa và được mùa, giá cà phê kỳ hạn không theo đó để làm giá mà theo dòng vốn của nhóm đầu cơ, trên sàn thì có đầu cơ tài chính, thị trường nội địa thì có đầu cơ “nói theo ý mình”.

Vậy thì sắp tới giá sẽ ra sao? Lên lại đỉnh 5.800$/tấn không? Chắc giấc mơ này đã quá xa rời thực tế. Bây giờ mà ngồi mong giá kỳ hạn robusta lên 4.000/4.200$/tấn chắc mòn mõi.

Giá cà phê sẽ thế nào? Bạn kỳ vọng lên lại mức nào?

Tuy nhiên, đang còn một số yếu tố có thể giúp cải thiện (chỉ cải thiện thôi), đó là:

–Thời tiết Brazil nếu có sương giá.

-Áp lực của chính quyền Trump lên Fed đòi lãi suất USD phải giảm 2%-2,5%. Nhưng cách nói của Fed xem ra chỉ giảm lí nhí mà không ảnh hưởng nhiều về giá từ nay đến cuối năm.

Tóm lại, nếu lấy đỉnh 5.800 để kỳ vọng, thì mức này còn cao hơn đỉnh Everest nên sẽ không bao giờ đạt trở lại.

Tình hình địa kinh tế-chính trị thế giới hết sức bất ổn, các quỹ đầu cơ lo vun vén tiền mặt để mua vàng trữ do sợ rủi ro, ngân hàng cũng cẩn trọng với kinh doanh các mặt hàng nhiều rủi ro…thì bạn cầu mong giá lên lại 4.500$/tấn chưa chắc sàn làm bạn đã toại nguyện.

==

NGUYỄN QUANG BÌNH

https://thitruongcaphe.net/22-6-2025-cau-chuyen-ca-phe-cuoi-tuan-gia-ky-han-rot-roi-sao-nua/